嚯，又来一万亿，救楼市？

救得起来吗？

昨天，突发一个利好消息：

最快本月可能推出一万亿支持三大工程建设。

什么叫三大工程？

简单来说就是：

保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

昨天，在《房地产发展新模式》那篇推文里写过：

房地产发展新模式之后，超前建设会逐渐停止，必定会带来一些行业失速和经济下滑，必须有项目来填补支撑，三大工程就是填补支撑。

某种程度上说，虽然有点不正确：

但是三大工程对楼市是明显有提振的。

特别是城中村改造，基本上被认为是小号的棚改，人为创造住房需求。

怎么理解这个刺激政策？

有几个问题：

钱从哪里来？花到那里去？能起到多大效果？

先分析第一个问题：

三大工程的钱从哪里来？

主要有以下几部分构成：

抵押补充贷款（PSL）：这个大家不陌生，PSL是上一轮棚改的主要资金来源，通过政策性银行提供资金，属于基础货币投放，属实是大水龙头。

财政补贴：财政支持保障房建设是之前就定好的政策，再加上一万亿国债发行也给财政提供了资金，符合未来强财政的方向。

专项债：在上轮棚改中，棚改专项债逐步替代PSL成为棚改的主要资金来源，不过预计专项债难以成为本轮城中村改造的主力资金。

市场化资金：应该也不是主力资金。

总的来说：

一万亿应该主要来自PSL印钱+增发国债，属于货币财政双出手了。

再来说第二个问题：

一万亿花到哪里？

花在不同的地方，取得的效果也会不同。

如果主要是花在保障房建设上，主要利好刚需，或者利好房企，因为保障房的来源可以是卖不出去的存量房，对于提振楼市的效果就会打折扣。

如果主要花在城中村改造上，那就是明显的救楼市了，城中村拆一拆，住房需求就有了，房子买一买，楼市自然可以回暖。

如果主要花在基础设施建设上，那主要还是为了拉动经济，不过不太可能，因为之前增发的一万亿已经开始搞水利工程建设了。

所以，主要看是花在保障房还是城中村改造上。

最后一个问题，对楼市的提振效果有多大呢？

恐怕不容乐观：

一是刺激力度，跟当年的四万亿不可同日而语。

二是楼市盘子，比当年大多了，需要的资金更多。

三是楼市预期，其实已经发生了根本的改变。

刺激起来是不可能了，但是楼市回暖还是可以期待的，起到一个托底的作用：

让刚需改善上车，给房企化债解套。

不过，今年四季度的刺激确实罕见：

之前突破3%的赤字红线增发一万亿国债就非同寻常，现在有将出手一万亿，据说还有降息降准在路上。

今年的经济目标早就不是问题，看来应该是为了明年有个更好的开局。

中美关系暂时缓和，美联储加息接近尾声，各种刺激频频出手：

谨慎乐观一下，明年应该会比今年好。

就这样。

再来说一说旧金山会晤，作为今年最重要的事件，看到了很多风向的变化，和暖意阵阵的信息，这当然是好事，但是随着越来越多的信息披露，恐怕还不能过早乐观。

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